Em empresas de capital aberto que emitir obrigações, respostas de gestão para os acionistas. Quando um investidor compra um título corporativo, o risco é aceito com base na qualidade de crédito da empresa. No entanto, uma vez que os obrigacionistas têm nenhum controle direto sobre as ações de gestão, contratos de títulos podem conter disposições conhecidas como cláusulas de protecção. Estas cláusulas visam proteger os direitos dos obrigacionistas e fornecer os investidores em títulos com alguma influência sobre as ações da administração da empresa.
Identificação
Um pacto de proteção é usado em uma escritura de emissão, um contrato legal entre o emitente e os detentores de obrigações, cujos detalhes variam de emissão de obrigações a emitir e de empresa para empresa. convênios de proteção incluem geralmente disposições que restringem as políticas financeiras específicas da empresa. Por exemplo, um pacto de títulos pode proibir a empresa de pagar dividendos de acionistas acima de um determinado montante, com a intenção de limitar a quantidade de ativos de gestão da empresa pode distribuir. Convênios também pode listar ações específicas que a gestão irá tomar para proteger bondholders- por exemplo, usar os ativos para comprar ativos de valor igual ou resgatar os títulos.
Prioridade
convênios de proteção em títulos podem proibir a gestão de emitir nova dívida que carrega uma prioridade sobre a questão atual. Por exemplo, uma empresa pode ter um número de emissões de obrigações em circulação, alguns com antiguidade sobre os outros. No caso de a empresa ser obrigada a liquidar ou têm recursos limitados com os quais para cobrir suas obrigações, emissões de obrigações seniores seria atendido primeiro. Se uma emissão de obrigações particular carrega um pacto de proteção restringir esta ação, há outras questões vai levar prioridade de pagamento ao longo dos queridos com um pacto proibindo tal ação.
reestruturação
Um pacto de títulos também podem limitar o montante total da dívida de uma empresa pode assumir. O efeito pretendido de uma tal disposição é garantir a estabilidade financeira da empresa e proteger reivindicações dos portadores destas obrigações sobre os ativos. Durante o processo de fusões e aquisições, a empresa pode reestruturar sua dívida ou a empresa pode reestruturar a sua organização de gestão. Algumas cláusulas de protecção em contratos de títulos dar especificamente obrigacionistas o direito de resgatar títulos anteriores à data de vencimento oficial deve a empresa original de emissão passam por uma fusão ou da aquisição por outra empresa.
Tendências em Convênios
Nem todos os contratos de títulos corporativos realizar convênios de proteção. Tendências desde a década de 1980 foram em direção cada vez menos cláusulas do pacto de protecção em contratos de títulos sem objecções investidores de títulos. Estudos também têm demonstrado que os investidores de títulos tendem a não ler uma escritura de emissão, na sua totalidade, mas simplesmente rever o resumo no prospecto do investimento.
Que é pago: obrigacionistas ou acionistas?