Risco & termo estrutura das taxas de juro

A curva de rendimento é um gráfico da produção - os pagamentos de juros, dividido pelo preço - versus os prazos de vencimento para o mesmo tipo de obrigações. curvas de rendimento, o que geralmente se referem a títulos do Tesouro dos EUA, geralmente inclinação ascendente porque as taxas de juro de longo prazo são mais elevadas do que as taxas de curto prazo. A curva de rendimentos horizontal ocorre quando as taxas de curto e longo prazo têm convergido. Em uma curva de rendimentos invertida, as taxas de longo prazo estão abaixo das taxas de curto prazo.

A estrutura a termo das taxas de juros se reflete em padrões de curvas de rendimento. As taxas de juros geralmente se movem juntos. Por exemplo, se o Federal Reserve EUA aumenta as taxas, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA para todas as maturidades irá mover superior, ou seja, a curva de juros também vai movimentar mais. O inverso é verdadeiro quando o Fed reduz as taxas. A estrutura a termo é importante para os investidores em títulos, porque o termo vínculo determina os pagamentos de juros. Também é importante para as empresas, porque as decisões de investimento de capital estão baseadas em taxas de juro de longo prazo.

Obrigações com o mesmo prazo de vencimento, mas de risco diferentes características têm diferentes taxas de juros. Esta é a estrutura de risco de títulos. Por exemplo, títulos corporativos mais arriscados têm taxas mais elevadas do que as obrigações do Tesouro sem risco que são apoiados pelo governo dos EUA. A diferença entre as taxas de empresas e do Tesouro é o prémio de risco ou o spread de risco. O mais arriscado o vínculo, maior o prêmio de risco. Obrigações emitidas por governos estaduais e locais, conhecidos como títulos municipais, também deve pagar um prémio de risco porque seus títulos estão sujeitos ao risco de inadimplência. considerações de liquidez e de imposto de renda também podem afetar a estrutura de risco. Por exemplo, as obrigações de empresas não são tão líquido como títulos do Tesouro dos EUA, o que significa que são mais difíceis de negociar. pagamentos de juros de títulos municipais são geralmente isentos de impostos, e por isso pode ser atraente para os investidores, mesmo com taxas de juros mais baixas.

Segundo o professor de Harvard Business School Luis M. Viceira, os riscos de obrigações mudar ao longo do tempo, e as alterações são correlacionados com a estrutura a termo das taxas de juros. A propagação de rendimento, que é a diferença de rendimentos entre os diferentes tipos de ligações, é uma proxy para as condições de negócios. O spread alarga quando as condições de negócios são pobres, e estreita quando as condições são boas.